複盤近十年兩會期間、會後A股表現

春節後，中國資產領漲全球，截至3月4日創業板上漲6.12%，深證成指上漲5.15%，港股迎來技術性牛市，恒生指數、恒生科技指數均漲超10%。

隨著兩會的正式召開，市場走向如何？複盤曆史數據發現，近十年兩會期間A股漲跌各半，但會後一個月漲勢不俗。

兩會期間A股表現

根據決定，十四屆全國人大三次會議將於2025年3月5日在北京召開。政協第十四屆全國委員會主席會議建議全國政協十四屆三次會議於2025年3月4日在北京召開。

Choice統計，2015至2024的十年裏，兩會前一周A股主要指數漲跌各半。其中，上證指數6次實現上漲，4次下跌，上漲概率60%；創業板指、中證500上漲次數為5次，深證成指、滬深300上漲4次。

數據來源：Choice；2020年全國兩會召開時間是5月21日

分行業來看，近十年31個申萬一級行業中共9個行業在兩會前一周平均漲幅為正。醫藥生物以0.78%的平均漲幅位居首位；緊隨其後，綜合行業平均漲幅為0.62%；美容護理、輕工製造、電力設備、計算機等行業上漲。國防軍工、鋼鐵、煤炭、房地產、汽車等行業下跌。

數據來源：Choice數據

具體來看，2024年兩會期間，電力設備以6.81%的漲幅居首；有色金屬排名第二，漲幅為5.82%，排名第三至第五的是公用事業、石油石化和紡織服飾。近十年，醫藥生物、社會服務、美容護理等行業期間漲幅居前。

數據來源：Choice

兩會後一月A股表現強勢

相比會議期間，兩會後一個月A股表現強勢。其中，上證指數、中證500均7次實現上漲，3次下跌，上漲概率70%；創業板指、滬深300上漲次數為6次，深證成指上漲5次。

從指數近十年平均漲跌幅來看，兩會後一月上證指數、深證成指、創業板指、滬深300、中證500均實現上漲，漲幅分別為2.81%、3.1%、3.31%、2.59%和4.26%。

數據來源：Choice；2020年全國兩會召開時間是5月21日

分行業來看，近十年31個申萬一級行業在兩會後一月平均漲幅全部為正。建築裝飾以6.44%的平均漲幅位居首位；緊隨其後，社會服務平均漲幅為6.41%；美容護理、醫藥生物、房地產、傳媒、計算機等行業漲幅超過4%。

數據來源：Choice數據

具體來看，2024年兩會後一月，有色金屬以13.1%的漲幅居首；綜合行業排名第二，漲幅為4.67%，排名第三至第五的是石油石化、環保和基礎化工。2023年漲幅前五的行業分別是傳媒、計算機、電子、通信和建築裝飾，漲幅分別為28.57%、9.79%、9.39%、7.26%和3.98%。

近十年，傳媒、綜合兩大行業分別兩次排名漲幅榜首位。

數據來源：Choice

積極看好兩會行情

：曆史上資本市場在兩會前後可能表現相對積極，從曆史數據來看，A股市場（上證綜指）在兩會前一個月和後一個月的平均表現分別為2.8%和4.6%，港股（恒生國企指數）分別為1.6%和5.0%。2025年，政策預期將為市場提供信心，推動市場整體向上。

：當前全A指數市盈率估值處於曆史中位水平，但相比海外市場來講仍然處於偏低位置。全國兩會的召開有望為A股市場投資結構提供進一步指引，A股市場迎來結構性估值重塑機會。配置方麵，重點關注：(1)基於自主可控邏輯與發展新質生產力要求的科技創新主題。(2)擴大內需導向下的“兩重”和“兩新”主題。(3)繼續看好安全邊際較高的紅利板塊，重點關注央國企。

：此次兩會期間，預計將迎來政策密集落地期，政策或將聚焦新質生產力、現代化產業體係構建、消費及投資等領域，促進經濟高質量發展。這些政策的出台將提振市場情緒，給予A股較好的支撐。

華寶證券：2025年“春季躁動”行情中科技成長風格引領市場走強，但隨著兩會臨近，市場內部或迎來階段性的風格切換。從“兩會”行情的季節性特征看，從成長向穩定風格切換的概率較高，兩會後“科技行情”仍有望再度上行，若科技板塊階段性調整，可適度積極，繼續博弈3月份科技板塊的“二次上行”機會，重點關注AI+方向。

（轉自：券研社）